焦煤市場調研報告

時間：2020-12-04 11:15:05 調研報告

焦煤市場調研報告

　　導語：節后鋼廠、焦化廠山西焦煤采購熱情減弱，因而慣性思維我們會認為煤礦庫存有所積壓。下面小編為你整理的焦煤市場調研報告，希望對你有所幫助！

焦煤市場調研報告

　　年后鋼材市場持續反彈，原料雙焦則連續承壓，焦炭累計下跌600元/噸，焦煤外盤價格也回落超過50%，然而山西焦煤市場較為堅挺，其中焦煤集團僅對高硫煤略有所調整，低硫主焦維穩。3月前，我們帶著三個問題：1、焦煤價格為何堅挺；2、前坑口限產情況；3、主焦煤后期是否存在新增，這三點進行了調研。

　　一、調研對象

　　根據CCTD數據顯示，2016年全國原煤產量在33.14億噸其中煉焦原煤產量在10億噸，高于我們年報中預測值9.96億噸，其中12月的產量為2016年單月最高值。山西作為我國煉焦煤生產大省占全國產量的40%，其主焦煤可輻射本省以及省外河北、內蒙、新疆、山東、河南等地。其次，按照地級市劃分來看，呂梁、晉中、臨汾、太原為主焦煤主產區，其中呂梁集中貢獻了50%以上的焦煤，因而此次我們重點選取了呂梁市的三個縣柳林、中陽、交口三地四家煤礦，以及柳林、介休地區三家洗煤廠進行調研。

　　二、調研結果

　　1、焦煤價格堅挺的四種情況：

　　此次調研發現焦煤價格堅挺分幾種情況：第一種前期企業超賣，目前仍在執行1月訂單，雖3月新訂單較少，但短期影響有限；第二種為集團內部企業消化。部分焦煤礦供給集團內部焦化廠使用，雖2月訂單減少但銷售壓力并不大；第三種國有大礦庫存不高，銷售靠長協用戶保證，此外去年四季度同品質煤價遠低于進口煤，目前低庫存壓優質主焦有難度；第四種洗煤廠年前無庫存減緩中間環節壓力。由于預期年后市場走弱，年前洗煤廠基本上處于無庫存狀態。

　　2、前坑口限產有限

　　我們此次調研期間了解到不同區域前限產的力度有所不同。柳林作為主焦煤產區供應主要集中在8大集團，經過前期整合對煤礦安監、生產管控嚴格，前對產量影響較少。對于露天礦集中地區例如交口，從上周三開始周圍已接到通知要求違規生產企業全部停產，產量約占地區30%。此外從介休了解的情況來看，周圍煤礦整體復工在70%，正月十五之后并未全部開始生產，因而前市場供給趨穩定。

　　3、焦煤后期存在新增

　　此次調研我們發現焦煤產區2017年存在新增供應，近供應壓力大于去年。柳林地區了解到北山存在煤礦新增，單礦井規模在120萬噸；霍州后期存在整合煤礦投產。

　　4、目前多空膠著，分歧加大

　　本次調研過程中我們發現多家單位均集中在山西地區調研，處于3月政策、需求不明朗階段，黑色系在前期高歌猛進之后走勢延續還是有所分化亦或是翻轉，多空均較為謹慎，分歧增大。

　　三、調研企業詳情

　　3.1 柳林2家煤企

　　煤企A：

　　基本情況：

　　為柳林地區具有代表性的民營煤企，目前旗下有4座主力礦井，生產能力在400萬噸，重介洗煤廠4座分別為1000、500、240、120萬噸。目前1000萬噸洗煤廠日產2萬噸精煤，由于去年訂單很多導致客戶需排隊等候裝車，因而今年3月重啟240萬噸洗煤廠緩解1000萬噸洗煤廠的排產壓力，屆時兩座洗煤廠一天可生產精煤2.5萬噸。精煤產品主要為S1.6、2、2.3三個品種，洗選率在50%。

　　產銷情況：

　　公司旗下中南鐵路孟門站臺7月底建設完成，站臺可直發日照，發運量為2000萬噸。目前柳林到日照、鄒平、濟寧、徐州汽運比年前降了100多元，目前柳林到日照、鄒平、濟寧、徐州汽運費分別為260、210、200、230元，鐵路站臺建設之后到江蘇可通過中南鐵路再走梁山站下水到徐州。企業98%為直供用戶，2%為貿易量，由于企業超賣，現在還有元月的訂單尚未執行完，采用全款鎖量鎖價的模式，現金流較好。對于進口煤沖擊山西主焦，企業認為進口量上對企業銷售影響不大，一方面企業長協量占了70%，另一方面企業從年前最高峰也已經下降了70元，抵消去年11-12月最后一波漲價。此外，企業認為進口煤實際上利好國內山西煤，因為澳洲進口二線熱強度低在53，需要山西煤配，由于山西國有企業占焦煤產量的80%，民營企業占20%，且焦煤長協價在1200元，認為山西煤和進口煤價差在150元對內煤影響不大，價差在200元價差有影響。就后期來看，企業認為煤礦目前再加降200-300元也還有利潤，山西小于120萬噸的焦化廠基本上都在虧損。

　　煤企B:

　　基本情況：

　　礦井年產210萬噸，276后核定產能176萬噸，井下生產采用成建制為西山煤電運營，后勤、銷售、運輸由煤業公司負責，生產4#、5#低硫強粘結煤較為稀缺，具體指標為Vdaf在28，S<0.5，g>90，煤礦配套200萬噸重介洗煤，中煤發熱量在4200-4800。。目前企業洗精煤指標在Ad 在10.5，回收在62%，矸石在17-20%。集團下屬煤礦可采年限30年，柳林很多煤業資源3-5年內枯竭。

　　產銷情況：

　　由于企業地處山區，坑口洗煤今年3月開始生產，因而企業前期銷售主要以原煤為主，銷售半徑在周圍200公里采取汽運，包括太原、臨汾、介休、孝義。目前煤礦由于是強粘結低硫煤出礦價在1450元/略偏高，周圍雙柳礦洗精煤出礦價在1430元/噸，近兩年煤礦原煤最低價在350元，去年最高價在870-880元。目前呂梁境內有3條線，中南、太中銀、孝柳三條線，由于國鐵較地方鐵路便宜，因此很多煤還是運到榆次再走國鐵，因此1000公里范圍內，目前柳林地區汽運比火運便宜。企業距離中南鐵路孟門站直線距離只有3.8公里，如果7月后該站臺建設完成，將降低企業運往日照的物流費用，后期山東市場將成為開拓重點。

　　目前煤礦訂單還有1.5-2個月合同未履行完，銷售壓力較小，柳林河東煤田銷售價格尚可。企業認為現在市場并不正常，鋼鐵利潤400元/噸但焦化行業全面虧損，目前焦化行業虧損幅度在100元/噸左右。按照生產一噸焦炭富于200立方米的煤氣來算，進入3月份下游需求復蘇化產品有所回升，化產貢獻應該在100-170元。焦化廠采用集團旗下弱粘煤（Vdaf<16，G在8-12）作為配煤使用主要為了降成本，通常二級焦如果該礦弱粘煤配到33%，CSR也可以達到62的水平，因而弱粘煤做配煤使用也有一定市場。目前山西1.2億焦炭產能，實際產量在7000萬噸，由于近年焦爐頻繁調整結焦時間、入爐煤配比，導致焦爐使用年限縮短，理論上一般焦爐爐齡在22年左右，但目前焦爐使用壽命達不到理論值，使用年限明顯縮短，焦炭產量有瓶頸。

　　對于后市，企業認為從以往經驗來看，每年一季度是最難過的，3月后焦炭、煤炭價格下行持續到6月份，然后三季度企穩回升，四季度向上沖，有明顯的季節性特點，預計焦煤集團3月調價在80-120元，近期仍有回調壓力，但底部已經臨近。鋼廠需求來看，3月政策環保、限產政策包括中頻爐、地條鋼影響，這部分產量需要高爐彌補，認為2017年高爐鋼鐵生產趨穩向好發展，今年鋼材價格在4000元以上合理，對應準一焦炭在1450-1500元，冶金煤也比較樂觀。

　　3.2 柳林某洗煤廠

　　為年產180萬噸跳汰洗煤廠，離縣城較近地理位置優越，目前洗煤廠未開工，獨立同規模的民營洗煤廠柳林在4-6家。企業主打生產兩種精煤分別是 Ad在10.5，S<2.0，vdaf在22，g>85，Y>15，另一種Ad在10.5，S<0.6，vdaf在22，g>85，Y在22-23，兩種煤可以配成硫在0.5-2.0的多種產品。原煤采購在北山、臨縣，銷售以山東、河北為主，去年還新增了新疆、安徽，省內給陽光焦化，訂單一般規模在1萬噸。

　　去年5-8月洗煤廠精煤銷售多點，10月26日之后由于原煤價格不穩定，因而不生產精煤改做貿易，直接銷售大礦精煤。2016年銷售量不如2015年，但2015年走量利潤并不好。柳林目前8大集團56對煤礦基本全開，煤礦一般初六開，正常達產在正月十五，8大集團分別為鑫飛能源、匯豐興業投資，宏盛能源，凌志能源、大莊集團、東輝集團、焦煤集團（華晉、賀西煤礦、雙柳煤礦、托管聯盛），首鋼福山控股（興無煤礦、金家莊、寨崖底），8大集團主要為大客戶鎖定，較為穩定。柳林產能民營約占70%，2016年下半年產量環比上半年有所增加，周圍沒有新復產的煤礦，今年產量預計和去年持平。

　　節后焦炭一路下行，但不等同于焦化廠降低采購量，雖然洗煤廠目前沒有訂單，但企業了解到美錦、陽光、韓城黑貓一直沒有降低采購，反而有所增加。今年焦炭節后下調300元，精煤價格下調不到10%，目前Ad在10.5，S在1.3主焦煤在1200元/噸以上。從以往的經驗來看，年后為銷售旺季，周圍鑫飛下山峁煤礦2015年精煤最低在240元/噸含稅，目前價格下降70元至1070元/噸，預計今年波動不會太大，宏觀看好煤炭后市。此外，從倉單角度來看柳林地區4座煤礦寨崖底、趙家莊、郭家山、陳家灣，洗選后可直接交割，這四個煤礦距離中南鐵路孟門站僅20公里。

　　3.3 中陽某煤礦

　　基本情況：

　　公司位于中陽縣下棗林鄉吳家峁村，礦井核準生產能力210萬噸/年，服務年限為30年，為斜井放頂采煤，主采煤層為山西組5#和太原組10#煤層，均為中硫低磷優質焦煤。其中10#原煤煤層厚度在6米，內灰在6，S在1.2，Vdaf 在22，G值在85-90，Y值在16，CSR在70，回收在55%，目前日產8000-10000噸，5#內灰在6.5，硫在0.75，Vdaf 在25-28，Y值在20-28，回收在40%，為偏肥主焦，目前日產3000噸。

　　產銷情況：

　　企業精煤生產Ad在8.5-9，S在1.2，主要是給自己焦化廠用，集團在清徐有100萬噸搗固焦化廠和100萬噸機焦，因而每天可固定銷售5000-7000噸精煤。除了供集團焦化廠外，企業還外銷精煤和原煤，其中精煤銷售占比達60%左右，年后訂單不多，原煤價格下降150-200元，精煤10#成交價在1400元，目前庫存原煤2萬噸，精煤3000-5000噸。企業銷售半徑主要在汾陽、孝義、山東、河北，最近由于山區受到大雪影響拉運受阻，下雪之前每天銷售在7000-8000噸，且全部為省內訂單。企業在2月9日正常生產，對中陽地區生產影響較小。

　　3.4 交口某煤企

　　基本情況：

　　集團旗下涉及能源、科技、醫療、影視等多領域業務，其中能源開采業務主要分布于山西、貴州等地，貴州主要在畢節、六盤水，年產在30-60萬噸洞采礦，煤質以配焦煤、電煤為主。山西業務主要在呂梁市交口縣，作為省內首家通過綜合驗收的`露天煤礦企業，其產量占交口縣60%。該煤礦從2011年底開始開采，目前已經開采2/3，剩余5-6年服務年限。井田剩余面積開采已經審批下來，炮采剝離土方后2個月可再開采。目前該煤企坑口配一個500萬噸洗煤廠，焦化為80萬噸，配一個200萬噸跳汰和一個200萬噸重介，原煤回收在20-90%，露天開采不同煤種回收差距較大，回收高的重介洗，回收低一點的跳汰洗，跳汰成本低一點。企業原煤特色主要是高G、Y值，一般洗煤廠、焦化廠作為配煤使用，其中高硫（S1.5-1.8）、低硫（S0.6）主焦煤占比在3:1。集團旗下焦炭指標為Ad13.5，S1，CSR58-60，冷強度可以達國標一級，焦爐煤氣發電并網外賣。

　　產銷情況：

　　今年煤礦、洗煤廠過年放假7天，生產外包，由于價格下行加上焦化廠限產，煤場原煤庫存偏高在一個月產量約為100萬噸（含電煤，熱值從3000-5000大卡），去年行情最好時，原煤庫存也在60-70萬噸。鄂爾多斯地區露天存煤管控較為嚴格，交口地區管控還好。企業精煤庫存在2萬噸，主要是上周下雪導致運輸受阻，前期基本保持零庫存。集團內部焦化廠目前滿負荷運行日產2000噸，銷售沒庫存還欠貨，銷售訂單簽到3月中旬，因為焦炭便宜而且好用，出廠含稅1250-1260元/噸，比二級焦S0.6價格便宜150以上。銷售方面，原煤以省內為主，主要在臨汾、介休、孝義地區洗煤廠、焦化廠，省外邯鄲、邢臺也采購主要是運費便宜在120元左右，精煤則以省外銷售陜西、河北為主。80%用戶基本都是買原煤，孝義、介休地區采購量能占50%以上，其中介休90%以上洗煤廠摻配（到介休運費30元以內）。

　　去年11月份之后地方政府對煤礦有所放松，上周三周邊煤礦收到通知，前對證照不齊煤礦實行停產措施，這部分停的是井工礦和小型露天礦（單礦井規模在300萬噸左右）產量約在30%左右。此外，周圍洞采整合煤礦去年全部停產，霍州停產一年，汾西停產超過50%。今年整合煤礦開始投產，霍州部分煤礦（單礦井在100-300萬噸）2015年沒有停，2016年停了一年，今年3月開始銷售，為低揮發主焦煤，預計今年煤炭供應大于去年，全國煤炭總產量增加1億噸，供應今年壓力比去年大。新建煤礦周圍沒有，國家在壓縮產能，短期看焦煤供應比較充裕但未來焦煤資源較為緊張。

　　對于后市，企業出貨沒有問題，認為焦炭下跌接近低部，近期河北下跌60元/噸，其集團焦炭銷售價格下跌在10-20元/噸。后期馬上召開，安全、環保、276實施將支撐煤價，雖然鋼廠、焦化廠、煤礦全部限產，其中煤礦限產對坑口供應影響較大，因為部分違規證照不全礦井在過年期間大量采掘，這部分在未來一個禮拜關閉，對企業反而是利好。企業認為3月焦煤集團肯定會降，焦煤價格4月份企穩，主要是工地四月份復蘇帶動鋼廠采購，3月焦煤市場價格還是偏弱。

　　3.5 介休兩家洗煤廠

　　洗煤廠 C：

　　山西地區煤礦分3類型，國有大礦、整合煤礦（其中國企托管占80%）以及民營企業。今年春節后開工情況來看，國有大礦，初二三開工，初五六正常達產;國有整合礦初十到十五開工;民企同國有大礦一樣，目前開工無特別限制，山西政策穩定，對煤礦開工無特別限制，停限政策未出。2013-2017年的煤炭市場經歷三個階段：2013-2014年增產增量保收入保現金流；2015年越拼越賠，一部分礦開始減產減員；2016年供給側改革引爆行情，部分礦開始做復產準備。企業認為2017年產量必大于2016年，由于煤礦復產需至少準備半年，去年開始準備復產的量今年會出來。2016年下半年煤炭市場好轉，但產量難以釋放其中一部分主要為2016年煤礦未安排掘進計劃，由于安排掘進計劃、增加工作面需要提前半年準備，因而今年排產計劃大于2016年，且排產后生產難剎車。去年276政策各地執行力度不一，呂梁執行嚴格，臨汾不嚴，部分地區減工作日但不減工時，產量未減。

　　目前山西庫存情況3類煤礦情況來看，國有礦有長協，庫存不明顯；民企礦，有庫存，但量不大；整合煤礦，庫存不大。目前山西交叉煤鐘，例如長治噴吹、貧瘦煤，臨汾1/3焦壓力大之后還得降。

　　洗煤廠D：

　　基本情況：

　　年產120萬噸精煤位于介休，參與過1501、1509、1609合約焦煤倉單的制作，企業銷售主要采用訂單式，一天可生產2000噸，最大可兩班一起生產共3000噸。企業采購銷售均采用全款現金模式，因而銷售主要面向貿易商。由于企業地理位置優越位于介休，因而煤源采購主要為柳林、呂梁、靈石、介休等地。

　　產銷情況：

　　介休證照齊全的洗煤廠在160-170家，目前開的有60-70家，當前從介休到天津、京唐、日照的運費分別在160、170、180元，較年前物流便宜了40-50元，再加上企業年前預先訂了一部分原煤，因而在精煤價格下跌100元后企業仍能維持正常運轉。

　　從企業了解到周圍焦化廠單純煉焦虧損在100元左右，且周圍煤礦復工在70%以上，未全部生產，周圍礦山超賣半個月，因而年后市場下行對煤礦銷售影響有限，目前無原煤庫存。年后由于下游焦炭價格持續下跌，焦化企業打壓洗煤廠，目前企業精煤價格較年前下跌100元。從洗煤廠反應的情況來看，年后河北地區焦化廠壓縮精煤采購最為明顯。原煤年后新下的采購訂單因為煤礦生產不穩定導致目前洗煤廠原煤庫存不大，河北邢臺部分焦化廠年前就沒有開一直持續到現在。對于3月市場，洗煤廠負責人認為目前價格下行壓力還是較大，預計主焦煤能有80-100元/噸的降幅，不過最近有山東往港口發貨的人開始詢價這也說明目前市場也有一定向好的跡象，多空分歧增大。目前倉單（Ad10.5，Vdaf 27，S1.3，G75， CSR60）到港含稅價在1250元/噸。

　　四、總結

　　由于年前焦化廠集中備貨因而節后鋼廠、焦化廠山西焦煤采購熱情減弱，因而慣性思維我們會認為煤礦庫存有所積壓。然而從此次調研的情況來看，坑口煤礦、洗煤廠庫存壓力不大，雖然全年供應壓力比2016年大，但短期整合煤礦投產對坑口供應影響有限。此外，在焦炭連續降價之后，焦化企業心態比較矛盾，一方面希望焦煤降價焦化利潤有所好轉，另一方面又擔心焦煤降價鋼廠再度打壓焦炭，矛盾糾結中煤礦、焦化都在期待3月需求恢復情況，現階段較為謹慎。

　　結合我們山西調研以及和鋼廠、終端了解情況來看，目前終端市場汽車銷售、排產依然正常，家電方面目前庫存積累但考慮到3-5月為銷售旺季，預計冷軋需求尚可。當前河北、山東市場螺紋需求旺盛，在3月前后鋼廠、焦化廠、煤礦均有減產情況，不過由于焦化廠、鋼廠焦煤庫存處于正常水平，因而預計至3月中旬焦化廠、鋼廠焦煤補庫需求較低，3月中旬后隨著結束下游需求穩步推進，自下而上帶動鋼廠、焦化廠采購積極性增加。

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