制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)關系分析論文
摘要：文章采用2005年1月至2014年3月的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)以及宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)數(shù)據(jù)進行描述性相關分析，選取制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)構建向量自回歸VAR模型，進行Granger因果檢驗說明兩指數(shù)之間存在雙向因果關系，進一步利用脈沖響應函數(shù)和方差分解的分析方法，研究兩指數(shù)的相互作用關系，得到PMI對宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)具有較長時間和較大程度的正向影響，從定性和定量兩方面說明制造業(yè)PMI對國家宏觀經(jīng)濟的先行影響作用。
關鍵詞：制造業(yè)PMI；宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)；向量自回歸VAR
0引言
中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）由中國物流與采購聯(lián)合會和國家統(tǒng)計局于2005年共同推出，在每個月的第一個工作日發(fā)布，具有及時性特點，PMI體系主要由新訂單、生產量、從業(yè)人員、供應商配送以及原材料庫存等反映制造業(yè)企業(yè)生產活動的細分指標構成，是衡量我國工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的主要指標；中國宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)則是反映我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的重要指標，主要包括先行合成指數(shù)和一致合成指數(shù)，其中一致合成指數(shù)能夠客觀描述宏觀經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，由工業(yè)生產、社會需求、就業(yè)、社會收入等4個方面構成，先行合成指數(shù)能夠用來預測宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢，由恒生內地流通股、產品銷售率、貨幣供應量M2、新開工項目、物流以及消費者預期等指數(shù)構成。在2013年底召開的中央經(jīng)濟工作會議中，提出了2014年經(jīng)濟工作的主要任務之一為大力調整產業(yè)結構、著力抓好化解產能過剩和實施創(chuàng)新驅動發(fā)展，其中產業(yè)結構中的工業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的主要組成部分，研究工業(yè)發(fā)展指標與宏觀經(jīng)濟發(fā)展指標之間的關系具有重要意義。因此有必要對制造業(yè)PMI與中國宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)之間的關系進行深入研究。本文對我國制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)進行描述性相關分析，依據(jù)宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)的實際構成情況，選取制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣一致合成指數(shù)建立向量自回歸VAR模型進行檢驗分析，以期發(fā)現(xiàn)兩個指數(shù)之間的定性和定量關系。
1數(shù)據(jù)描述性分析
文中的數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，選取2005年1月至2014年3月間的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、宏觀經(jīng)濟景氣先行指數(shù)、宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)月度數(shù)據(jù)，為了方便對這三個時間序列進行分析和描述，本文用PMI表示制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)，MELCI表示宏觀經(jīng)濟景氣先行指數(shù)，MECCI表示宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)。圖1表示中國制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣先行指數(shù)（MELCI）序列圖，從圖中PMI序列曲線可以看出，2005年1月至2014年3月整個時期中，我國的經(jīng)濟大部分時間處在擴張階段。從2005年開始到2008年上半年，PMI大都處在52~56之間，說明我國制造業(yè)經(jīng)濟總體擴張明顯，但是波動較大，制造業(yè)經(jīng)濟的擴張存在著不穩(wěn)定性；在2008年7月至2009年2月這一時期，PMI處在榮枯線50以下，說明我國經(jīng)濟處在收縮階段，并且在2008年11月達到最低，指數(shù)不足40，說明我國制造業(yè)的總體經(jīng)濟情況受到了國際金融危機的影響；而從2009年前半年開始，PMI開始大幅回升，也說明我國的制造業(yè)經(jīng)濟開始回暖，正在逐漸從金融危機的影響中走出來；從圖1中還可以看出，近兩年的PMI數(shù)值處在50以上，序列波動不大，較為平穩(wěn)，說明我國制造業(yè)經(jīng)濟正在擴張，并且呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長的態(tài)勢，這一現(xiàn)象與國際形勢、國家的宏觀調控以及我國產業(yè)結構調整經(jīng)濟政策密切相關。另外對圖1中兩時間序列的走勢進行對比分析，總體看來，制造業(yè)PMI曲線的波峰波谷數(shù)量比宏觀經(jīng)濟景氣先行指數(shù)（MELCI）曲線的數(shù)量多，說明MELCI曲線相對來說較為平滑，波動性低，但是將MELCI曲線波峰波谷出現(xiàn)的時間與PMI曲線的峰谷出現(xiàn)時間進行比較，發(fā)現(xiàn)兩曲線波峰波谷出現(xiàn)的時間點基本一致，并且這一現(xiàn)象體現(xiàn)在整個時間序列范圍之內，同時對兩時間序列進行交叉相關分析，得到相關系數(shù)為0.71，也說明了兩者之間較強的相關性。圖2表示中國制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)（MECCI）的序列圖，單獨看一致指數(shù)（MECCI）曲線與圖1中先行指數(shù)（MELCI）曲線形式較為相似。通過對圖2中兩組時間序列進行對比分析，MECCI曲線相對PMI曲線，波峰波谷的數(shù)量較少，曲線較為平滑；分析兩曲線波峰波谷的出現(xiàn)時間，得出PMI曲線的波峰和波谷領先MECCI曲線的峰谷3~5個月，在2008年6月至2009年6月這段時期內，PMI曲線的領先性結論體現(xiàn)的更加明顯。上述分析內容可以定性的說明制造業(yè)PMI對宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)MECCI的先行關系以及PMI對國家宏觀經(jīng)濟的預測作用，接下來本文將通過建立模型對中國制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)（MECCI）之間的關系進行實證分析，定量說明兩者的相互關系。
2VAR模型的建立與分析
2.1平穩(wěn)性檢驗
在進行分析之前需要對中國制造業(yè)PMI與中國宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)（MECCI）兩個時間序列進行平穩(wěn)性檢驗，在本文的實證分析過程中，采用EVIEWS6.0軟件對時間序列進行分析。在平穩(wěn)性檢驗中，常用的檢驗方法為ADF單位根檢驗，所以文中利用EVIEWS6.0對PMI和MECCI兩時間序列進行ADF單位根檢驗，檢驗結果如表1所示。時間序列在給出的三個顯著水平下是不平穩(wěn)的，而對兩時間序列進行一階差分之后可以看出，在5%的置信水平下，兩時間序列的一階差分時間序列都是平穩(wěn)的，即PMI和MECCI這兩個時間序列同為1階單整序列，因此可以對兩變量的原時間序列建立向量自回歸VAR模型進行分析。
2.2VAR模型建立
在建立PMI和MECCI兩時間序列的VAR模型之前，為了消除異方差性，對兩個變量分別取對數(shù)，同時對將要建立的VAR模型的滯后階數(shù)進行確定，根據(jù)AIC、SC和HQ原則，經(jīng)過多次檢驗，最終確定模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為4。因此選擇建立4階滯后期的VAR模型進行分析，得到log(PMI)與log(MECCI)之間的VAR模型回歸方程，如下所示：è÷Log(PMI)log(MECCI)=è÷0.3300.194+è÷0.9733.4820.0331.392è÷Log(PMI(-1))log(MECCI(-1))+è÷-0.591-4.189-0.0150.047è÷Log(PMI(21))log(MECCI(-2))+è÷0.3070.401-0.002-0.851è÷Log(PMI(-3))log(MECCI(-3))+è÷-0.0780.5180.0130.345è÷Log(PMI(-4))log(MECCI(-4))從上述VAR模型的回歸方程是可以看出PMI與MECCI時間序列之間滯后4期的定量關系，同時分析結果顯示此模型的擬合度較高，達到0.98以上。接著需要對所建立的VAR模型進行檢驗，只有在模型穩(wěn)定的前提下，才能對模型進行更加深入的分析。本文運用AR根對模型的穩(wěn)定性進行檢驗，如果VAR模型所有根模的倒數(shù)小于1，即都位于單位圓內，則表明該模型是穩(wěn)定的。根據(jù)上面所建立的VAR模型，得到模型的AR根圖，如圖3所示。從AR根圖可以看出，所建立的VAR模型所有根模的倒數(shù)都小于1，處在單位元內，滿足模型穩(wěn)定性的條件，說明文中所建立的VAR(4)模型是穩(wěn)定的。為了說明模型中PMI和MEC-CI變量的因果關系，下面對模型進行Granger因果檢驗，檢驗的結果如表2所示。由表2中檢驗結果分析可知，在5%的顯著水平下，變量log(PMI)和log(MECCI)之間存在雙向的因果關系，即變量log(MECCI)能Granger引起變量log(PMI)，變量log(PMI)也能Granger引起變量log(MECCI)。
2.3脈沖響應函數(shù)分析
脈沖響應函數(shù)描述的是VAR模型中的一個內生變量的沖擊給其他內生變量所帶來的影響，為了進一步說明制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)（MECCI）兩時間序列之間的關系，在建立VAR模型的基礎上采用脈沖響應函數(shù)對兩時間序列進行脈沖分析，分析的結果如圖4、圖5所示，圖中橫軸表示沖擊作用的滯后期數(shù)（月），實線表示脈沖響應函數(shù)，上下兩條虛線表示正負兩倍標準差偏離帶。從圖4中可以看出，在本期給制造業(yè)PMI一個正的沖擊后，宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)（MECCI）開始逐漸的增加，并在第8期前后達到最高點，接著開始逐漸降低，到第22期前后穿過0點，然后經(jīng)過小幅度的變化，最終在第38期左右收斂于0。脈沖響應函數(shù)的整體變動趨勢說明PMI在受到外部條件的某一沖擊后，能夠經(jīng)過國民經(jīng)濟的內在機制傳遞給MECCI，在前期給MECCI帶來同向沖擊，后期帶來反向沖擊，同向沖擊的力度大于反向沖擊，并且這一沖擊效應會持續(xù)較長時間。從圖5中可以看出，在本期給宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)（MECCI）一個沖擊，PMI會在前3期迅速上升，在第3期達到最大值，接著開始迅速降低，在第9期左右穿過0點，然后經(jīng)過小幅的變動，在第26期前后收斂于0。從脈沖函數(shù)的變動趨勢可以看出，MECCI在受到外界的沖擊后，其變動會在前期給PMI帶來正向沖擊，在后期帶來反向沖擊，且同向沖擊的幅度較大。綜上，PMI對MECCI的脈沖響應函數(shù)在38期收斂于0，而MECCI對PMI的脈沖響應函數(shù)在第26期收斂于0，這一分析結果說明PMI對MECCI的影響持續(xù)時間要長于MECCI對PMI的影響持續(xù)時間。
2.4方差分解分析
方差分解分析方法由Sims于1980年提出來，它是通過分析每一個結構沖擊對內生變量的變化（通常用方差來度量）的貢獻度，進一步評價不同結構沖擊的重要性。方差分解給出對VAR模型中的變量產生影響的每個隨機擾動的相對重要性的信息，定量地把握變量間的影響關系。對本文中的VAR模型方差分解分析結果如圖6、圖7所示，圖中橫軸表示滯后期數(shù)（月），圖6的縱軸表示制造業(yè)PMI對宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)（MECCI）的貢獻率，圖7的縱軸表示宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)（MECCI）對制造業(yè)PMI的貢獻率。從圖6的方差分解結果中可以看出，中國制造業(yè)PMI對我國的宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)（MECCI）的貢獻率在23%左右。從圖7所示的方差分解結果中可以看出，我國的宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)(MECCI)對中國制造業(yè)PMI的貢獻率在11%左右。兩圖中的方差分析結果表明，PMI對MECCI的貢獻度大于MECCI對PMI的貢獻度，驗證了上文中Granger因果檢驗所得到結論，并且與VAR模型中脈。
3結論
本文主要運用向量自回歸VAR模型對制造業(yè)PMI與中國宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)之間的相互關系進行實證分析，得出以下結論：（1）制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣先行指數(shù)之間存在較強的一致性和相關性，兩者的交叉相關系數(shù)達到0.71；制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)之間存在先行關系，制造業(yè)PMI領先宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)3~5期。這一結果與兩指數(shù)的指標構成密不可分，同時說明了制造業(yè)PMI的先導性特點。（2）VAR(4)模型定量分析了PMI與MECCI之間的滯后關系，通過Granger因果檢驗證明了在5%的顯著水平下，制造業(yè)經(jīng)濟指標PMI與宏觀經(jīng)濟指標MECCI之間存在雙向的因果關系。（3）脈沖響應函數(shù)分析和方差分解分析則進一步說明了兩時間序列的關系。PMI的沖擊對MECCI的影響會在第8期達到到最大值，并且其正向影響將持續(xù)至第22期；而MECCI的沖擊對PMI的影響則會在第3期達到最大值，正向影響持續(xù)到第9期，說明PMI對MECCI的影響持續(xù)時間要長于MECCI對PMI的影響持續(xù)時間。方差分解分析結果說明PMI對MECCI的貢獻度大于MECCI對PMI的貢獻度。另外根據(jù)本文的研究積累發(fā)現(xiàn)，我國關于PMI的學術研究還不全面，未來可以研究地域性PMI與國家PMI之間的關系，同時可以對地域PMI與當?shù)亟?jīng)濟指標之間的關系進行研究，以完善我國地域性PMI體系。
參考文獻：
[1]梁強,劉嘉琦等.PMI指數(shù)與中國GDP增長率：基于有效性和設計合理性視角的研究[J].中國外資,2013,(8).
[2]張利斌,馮益.中國PMI與GDP關系的實證檢驗[J].統(tǒng)計與決策,2012,(2).
[3]陳晴旖.基于PMI指數(shù)對我國經(jīng)濟增長進行預測的實證分析[J].價格理論與實踐,2013,(4).
[4]何躍,楊小朋.美國、歐盟、日本和中國制造業(yè)PMI之間的相互影響關系[J].情報雜志,2013,32(2).
[5]謝佳斌,王斌會.中國宏觀經(jīng)濟景氣監(jiān)測的預警體系[J].統(tǒng)計與決策,2007,(2).
[6]郭國峰,鄭召鋒.中國宏觀經(jīng)濟先行指數(shù)和一致指數(shù)應用效果與改進[J].數(shù)量經(jīng)濟技術與經(jīng)濟研究,2010,(10).
[7]白玉紅.我國制造業(yè)PMI與消費者信心指數(shù)的VAR—ECM模型組合分析[J].統(tǒng)計與決策,2013,(6).
【制造業(yè)PMI與宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)關系分析論文】相關文章：
基于中國制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)的分析論文02-19
網(wǎng)約車勞動關系分析論文03-23
分析電影藝術與電視藝術的關系論文03-10
分析經(jīng)濟轉型與低碳經(jīng)濟間的關系論文02-19
在汽車制造業(yè)分析FDI技術溢出效應背景下淺析企業(yè)的發(fā)展論文02-19
研究股票期貨指數(shù)證券論文11-13
數(shù)學與醫(yī)學的關系論文01-15
漢語與外語的關系論文03-07
法律與道德的關系論文06-10