境外施工企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)
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境外施工企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)1
投資在境外國(guó)家不可回避的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。自20xx年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有治理的浮動(dòng)匯率制度。自此，人民幣匯率開(kāi)始波動(dòng)起來(lái)。浮動(dòng)匯率制度下，企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)難度增大。
一、匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念及表現(xiàn)形式
匯率風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)實(shí)體在對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中因匯率變動(dòng)使以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值發(fā)生變化而蒙受損失的可能性。有匯率波動(dòng)就有匯率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)既可能是損失，也可能是收益，它表現(xiàn)為交易風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。
一是交易風(fēng)險(xiǎn)，是指外匯交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。它包括外匯的買賣和結(jié)算。只要企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)，就要承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)。
二是會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指公司編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，由于匯率變動(dòng)引起會(huì)計(jì)上資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性。此時(shí)，報(bào)表的利潤(rùn)會(huì)由于匯率的變動(dòng)而發(fā)生變化。
三是營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，是指未預(yù)料到的匯率變動(dòng)通過(guò)企業(yè)工程量、本錢、價(jià)格從而對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的收進(jìn)產(chǎn)生影響的可能性。因此，影響企業(yè)整體價(jià)值。一家企業(yè)所承受營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的程度是衡量實(shí)質(zhì)匯率變化影響企業(yè)整體價(jià)值到何種程度。
二、影響匯率趨勢(shì)應(yīng)考慮的因素
一是一國(guó)的利率水平。若外幣利率升高，表現(xiàn)為對(duì)外幣需求增加，則會(huì)導(dǎo)致外幣升值，反之，相反。
二是穩(wěn)定程度。如今，政治與經(jīng)濟(jì)就象孿生兄弟，密不可分，一國(guó)的政局不穩(wěn)定，會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)失往信心，從而影響該國(guó)貨幣匯率。若政局動(dòng)蕩，人們會(huì)選擇外匯，從而起到“避風(fēng)港”作用。
三是新聞媒體對(duì)外匯市場(chǎng)影響。投資者往往會(huì)根據(jù)新聞媒體所播報(bào)的經(jīng)濟(jì)新聞來(lái)決定其是否買賣外匯，供求關(guān)系變動(dòng)從而影響匯率變動(dòng)。
四是央行干預(yù)的程度。一國(guó)央行往往通過(guò)貨幣政策等來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，央行一般考慮:匯率異常波動(dòng)、本國(guó)外貿(mào)政策需要、抑制通貨膨脹等因素。
五是市場(chǎng)的心理預(yù)期。人們對(duì)市場(chǎng)心理預(yù)期氣力是決定短期匯率走勢(shì)的重要因素。
三、境外施工企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施
(一)遠(yuǎn)期外匯交易法
遠(yuǎn)期外匯交易法是指企業(yè)與銀行簽定協(xié)議，約定未來(lái)某一時(shí)期按約定的幣種、匯率、金額辦理交易。境外施工企業(yè)可以利用這種工具，進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易。如境外施工企業(yè)在承攬到新項(xiàng)目而需從國(guó)內(nèi)購(gòu)買設(shè)備，按照合同約定，金額以人民幣購(gòu)買，半年后支付。通常做法，一方面就要用當(dāng)?shù)貛刨?gòu)買美元;另一方面要用美元兌換人民幣支付貨款。或者在工程款結(jié)算中，款項(xiàng)約半年后到位。這樣在半年后將收到美元款。為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)選擇按半年后人民幣對(duì)美元的遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)簽定遠(yuǎn)期合約，將匯率鎖定。這樣在人民幣兌美元升值的市場(chǎng)環(huán)境下，該企業(yè)已經(jīng)將本錢鎖定在當(dāng)前價(jià)格的上線。避免了外匯匯率的交易風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期外匯交易能有效地規(guī)避匯率出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)給企業(yè)造成的損失，尤其是硬幣種(美元等)波動(dòng)較大的貨幣，效果更加明顯。
(二)提前或延期結(jié)匯法
這種的一般原則是:在外匯匯率將要上升，即:外匯將要升值時(shí)，擁有外匯債權(quán)的人延期收匯，擁有外匯債務(wù)的人提前付匯，反之，則相反。針對(duì)境外施工而言，有兩種情況，一種是以硬貨幣作為合同價(jià)款來(lái)結(jié)算時(shí)，無(wú)疑是遵照的原則;另一種是以軟貨幣(當(dāng)?shù)貛?作為合同價(jià)款結(jié)算。此時(shí)，我們要謹(jǐn)慎匯率走勢(shì)，在外匯匯率將要上升時(shí)，我們作為債權(quán)人要向業(yè)主及時(shí)計(jì)價(jià)提前收款，并及時(shí)結(jié)匯，對(duì)于分包的工程及材料款等，一般采取延期付款的做法。同時(shí)，對(duì)于需要向本國(guó)國(guó)內(nèi)匯回的利潤(rùn)、設(shè)備物資款等，由于一般以人民幣核算，在人民幣浮動(dòng)匯率制下，也要遵循這個(gè)原則，在外幣匯率上升時(shí)，采取延期結(jié)匯，在外匯匯率下降時(shí)，提前結(jié)匯。另外，還可對(duì)硬貨幣(比如美圓)通過(guò)銀行提供的外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)大額資金的保值增值。以在非洲國(guó)家施工企業(yè)為例:由于非洲國(guó)家相對(duì)落后，經(jīng)濟(jì)政策、投資政策等有待完善，因而，外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，貨幣匯率會(huì)發(fā)生什么樣的變化和匯率變化的頻率很難確定。這種情況下，就要考慮提前或者推遲結(jié)算價(jià)款;或者利用工具規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。另外，境外企業(yè)還可利用國(guó)內(nèi)其他企業(yè)在同一國(guó)家進(jìn)口或出口直接協(xié)商交易，這樣可以直接快捷還省往了銀行手續(xù)費(fèi)。
(三)多元貨幣組正當(dāng)
采取多元貨幣組合的方法，即工程價(jià)款的結(jié)算，物資設(shè)備的購(gòu)買，使用不同的貨幣。由于同一時(shí)間內(nèi)多種貨幣匯價(jià)方向不同，通過(guò)各種外幣匯差相低，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。在外匯可以自由兌換的國(guó)家，企業(yè)均可以根據(jù)工程價(jià)款的劃撥、資金的收付情況，適度實(shí)行多元貨幣組合，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可根據(jù)匯率變動(dòng)，在付匯時(shí)選擇軟貨幣——匯率趨于下降的貨幣，收匯時(shí)選擇硬貨幣——匯率趨于上升的貨幣，同樣可以達(dá)到既避免損失又取得匯率變動(dòng)利差的目的。
(四)多元化經(jīng)營(yíng)策略
企業(yè)可考慮在發(fā)展主業(yè)的同時(shí)，開(kāi)展多種貿(mào)易活動(dòng)。最好的辦法就是同時(shí)從事進(jìn)出口，從國(guó)內(nèi)可進(jìn)口材料設(shè)備等工程物資，一方面滿足工程上的需要;另一方面還可在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行銷售，同時(shí)采購(gòu)當(dāng)?shù)鼐哂谐隹趦r(jià)值的產(chǎn)品，這樣無(wú)論匯率如何變化，進(jìn)出口的操縱都會(huì)抵銷因匯率變化而帶來(lái)的損失。
(五)向客戶轉(zhuǎn)嫁本錢或壓低本錢
和客戶(業(yè)主和分包商)共同分擔(dān)由于匯率波動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)空間壓縮的損失，是我們施工企業(yè)想到的一種避險(xiǎn)方式，但要冒著客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。另一種避險(xiǎn)方式是壓低本錢，這就需要我們企業(yè)練好“內(nèi)功”，進(jìn)步治理者及業(yè)務(wù)職員的素質(zhì)，運(yùn)用治理上及經(jīng)營(yíng)上的策略，努力從本錢降低中獲得更大的利潤(rùn)空間，從而抵消匯率帶來(lái)的損失。
(六)貨幣保值法
貨幣保值是指在簽定工程合同時(shí)，為避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)支付貨幣加列保值條款的一種做法，這一般適合高技術(shù)含量，具有良好信譽(yù)及相對(duì)壟斷的行業(yè)。施工企業(yè)可利用治理及技術(shù)上的上風(fēng)，在非洲等相對(duì)落后國(guó)家采取這種保值做法，從而達(dá)到避匯風(fēng)險(xiǎn)。
(七)外匯保險(xiǎn)法
此為屬地原則，一般以境外企業(yè)所在地的境內(nèi)保險(xiǎn)公司投保，這也可為境外企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)提供了一項(xiàng)措施。
有關(guān)匯率的分析、猜測(cè)的話題永遠(yuǎn)是外匯市場(chǎng)上投資者十分關(guān)注的，能否做出正確的猜測(cè)意味著投資資產(chǎn)是否增值。因此，對(duì)于我國(guó)境外施工企業(yè)而言，更要從企業(yè)穩(wěn)健的角度出發(fā)，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)行必要的治理，依據(jù)匯率波動(dòng)的方向相機(jī)行事，趨利避害，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。
境外施工企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)2
縱觀金融工程的發(fā)展史，匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在對(duì)于金融企業(yè)的管理以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間的金融資本、金融收益、金融經(jīng)營(yíng)性戰(zhàn)略以及金融的凈利潤(rùn)等都有著直接性的影響。尤其是在人民幣不斷升值的大背景之下，匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于出口類型的企業(yè)單位的影響越來(lái)越嚴(yán)重，匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步成為了企業(yè)發(fā)展的“新成本”，所以，企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)應(yīng)該加大對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。
一、金融工程對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的影響
金融工程最早出現(xiàn)于上世紀(jì)七十年代，金融機(jī)構(gòu)為了解決一些風(fēng)險(xiǎn)管理中出現(xiàn)的實(shí)際性問(wèn)題而逐漸出現(xiàn)的項(xiàng)目，隨后在上世紀(jì)的八、九十年代得到了快速性發(fā)展，甚至于直接超過(guò)了風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用，成為了現(xiàn)代金融領(lǐng)域內(nèi)具有一定的特色的新型學(xué)科。金融工程主要指的是進(jìn)一步創(chuàng)新的金融工具以及對(duì)于金融手段的設(shè)計(jì)、金融手段的開(kāi)發(fā)以及金融手段的實(shí)施，并且包括對(duì)于金融問(wèn)題進(jìn)一步解決的實(shí)際方案。這樣看來(lái)，金融工程大體上是應(yīng)用創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品進(jìn)一步創(chuàng)造以及解決問(wèn)題的過(guò)程，金融工程的整體范圍已經(jīng)逐漸超出了原始的風(fēng)險(xiǎn)管理中的實(shí)際領(lǐng)域內(nèi)。金融工程不僅涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)管理，而且風(fēng)險(xiǎn)管理在當(dāng)今社會(huì)中仍然是金融工程的核心內(nèi)容，有一些實(shí)際金融操作部門甚至將兩者同樣對(duì)待。值得一提的是，當(dāng)今情況下，利率以及匯率的波動(dòng)逐漸變得劇烈，在風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境越發(fā)復(fù)雜多變的情況之下，針對(duì)金融工程對(duì)解決風(fēng)險(xiǎn)管理的運(yùn)用方法越來(lái)越廣泛，并且一些人甚至認(rèn)為金融工程是解決匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。
金融工程的快速化發(fā)展使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的處理上也產(chǎn)生了革命式的變化，這些具體的變化主要體現(xiàn)在以下的幾方面：
第一，金融工程在量化以及科學(xué)化方面的變化。金融工程的技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展促使數(shù)學(xué)學(xué)科、統(tǒng)計(jì)學(xué)學(xué)科、物理學(xué)學(xué)科以及計(jì)算機(jī)學(xué)科技術(shù)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理以及金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)中得到了廣泛性的應(yīng)用，量化以及模型化的特征逐漸成為了現(xiàn)代化金融風(fēng)險(xiǎn)管理中與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別的主要性特征。這些潛在的變化表示著現(xiàn)代化的金融風(fēng)險(xiǎn)管理工作逐漸變得越來(lái)越具有知識(shí)化以及技能化特點(diǎn)，并且在這過(guò)程中對(duì)于人才的素質(zhì)方面提出了更高的要求。
第二，金融工程在產(chǎn)品化方面的變化。金融工程技術(shù)能夠進(jìn)一步促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理可以經(jīng)由金融產(chǎn)品所提供以及交易的方式進(jìn)一步得到相應(yīng)的解決方式。衍生的金融產(chǎn)品就是有金融機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)期的發(fā)展以來(lái)逐漸對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理的主要形式，并且金融工程的技術(shù)在金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)以及創(chuàng)造豐富的衍生性金融產(chǎn)品方面一直都占據(jù)著重要地位。
第三，金融工程在市場(chǎng)化的變化。風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)化是金融工程的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品化發(fā)展的直接性結(jié)果。能夠通過(guò)設(shè)計(jì)以及交易風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，金融機(jī)構(gòu)能夠在原有的只能在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部解決的諸多問(wèn)題基礎(chǔ)上進(jìn)一步通過(guò)市場(chǎng)的管理來(lái)解決。較為突出的例子就是信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展，就是由金融機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)依賴于分散性的信用風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)金融市場(chǎng)來(lái)解決問(wèn)題。
二、對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的詳細(xì)分析
（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的介紹
匯率風(fēng)險(xiǎn)就是外匯風(fēng)險(xiǎn)，主要是指在不同類型的貨幣之間進(jìn)行互相折算并且兌換的整個(gè)過(guò)程中，由于匯率在一定的期間內(nèi)不能夠發(fā)生預(yù)見(jiàn)性的變動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致與金融主體相關(guān)的實(shí)際性收益、實(shí)際成本數(shù)值與預(yù)期性收益以及成本的較為明顯的差異，直接造成了金融主體的經(jīng)濟(jì)損失。
針對(duì)于金融工程利用的層面上而言，有效的減少企業(yè)匯率的風(fēng)險(xiǎn)重要的思路主要分為兩種：事前規(guī)避以及事后規(guī)避。在這其中，事前規(guī)避指的是對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效防范，主要措施是選擇較為合適的融資方式；事后規(guī)避階段則是注重對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，其主要措施是街用于外匯市場(chǎng)中的金融資產(chǎn)交易，例如：套期保值。
（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型分析
在世界上各個(gè)國(guó)家以及地區(qū)使用的貨幣各不相同，再加上經(jīng)濟(jì)逐漸一體化的大背景之下，每一個(gè)國(guó)家以及地區(qū)在進(jìn)行貨幣匯率的兌換商都有著動(dòng)態(tài)較為明顯的特點(diǎn)。所以，在現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)的交易事項(xiàng)當(dāng)中，如果有收付結(jié)算的業(yè)務(wù)發(fā)生就伴隨著匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。因此，針對(duì)于長(zhǎng)期進(jìn)行涉外業(yè)務(wù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、預(yù)測(cè)活動(dòng)的收益過(guò)程中，就存在著不同種類的外匯風(fēng)險(xiǎn)類型。
針對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的過(guò)程來(lái)說(shuō)，可以將匯率風(fēng)險(xiǎn)主要分為三種主要的類型：交易型風(fēng)險(xiǎn)、折算型風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)濟(jì)型風(fēng)險(xiǎn)等。在這其中，交易風(fēng)險(xiǎn)指的是在進(jìn)行不同貨幣的使用過(guò)程進(jìn)行計(jì)價(jià)支付交易的各種行為中，由于外匯匯率的變動(dòng)進(jìn)而致使經(jīng)濟(jì)主體受到一定的損失；折算風(fēng)險(xiǎn)指的是經(jīng)濟(jì)主體在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的過(guò)程中以及在功能性貨幣以及記賬貨幣的轉(zhuǎn)換中。由于匯率的變動(dòng)逐漸使得經(jīng)濟(jì)主體受到一定的損失；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指的是不能夠預(yù)計(jì)匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)銷售的數(shù)量、銷售成本以及銷售的價(jià)格產(chǎn)生一定的影響，從而致使經(jīng)濟(jì)主體受到一定的損失。
經(jīng)過(guò)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)不同的類型進(jìn)行相應(yīng)的分析之后發(fā)現(xiàn)：對(duì)于現(xiàn)階段匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是因?yàn)閰R率具有一定的波動(dòng)性并且無(wú)法預(yù)測(cè)等實(shí)際特點(diǎn)。在企業(yè)進(jìn)行多項(xiàng)的涉外交易業(yè)務(wù)中，不同國(guó)家的外幣需要與本幣進(jìn)行相應(yīng)的兌換，不同時(shí)期的貨幣兌換的匯率并不能完全恒定出來(lái)，因此在考慮時(shí)間的情況下就會(huì)產(chǎn)生一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)，如果企業(yè)并沒(méi)有高度重視匯率的產(chǎn)生，并且不采取任何的相關(guān)性措施進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，就會(huì)造成嚴(yán)重的損失，對(duì)企業(yè)造成不利的影響。
三、匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效防范性粗略
（一）運(yùn)用遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)
遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)主要指的是在合理的情況下，客戶與銀行之間簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的相關(guān)性協(xié)議，針對(duì)于遠(yuǎn)期結(jié)售匯之間的外匯幣種項(xiàng)目、期限時(shí)間、匯率和實(shí)際金額等雙方協(xié)定之后進(jìn)行合理的約定，要求雙方應(yīng)該按照協(xié)議約定好的辦理結(jié)售匯的相關(guān)業(yè)務(wù)、應(yīng)用遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)能夠有效的幫助客戶進(jìn)行規(guī)避參與出口業(yè)務(wù)時(shí)所存在的相關(guān)性的匯率風(fēng)險(xiǎn)，并且能夠及時(shí)鎖定未來(lái)時(shí)間段的交易成本以及收益，將一些不確定性逐漸轉(zhuǎn)化為確定性。
（二）運(yùn)用外匯期權(quán)交易手段
利率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是由于匯率之間變動(dòng)的不確定性產(chǎn)生的，也就是指在未來(lái)發(fā)展的某一時(shí)間段內(nèi)，匯率有可能會(huì)發(fā)生一定的變化，有可能是有利的有可能是不利的，在進(jìn)行實(shí)踐中，如果匯率發(fā)生有利于企業(yè)的變化，企業(yè)就會(huì)獲取一定的收益。反之企業(yè)就會(huì)受到一定的損失。在一標(biāo)的物在面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就可以在期權(quán)市場(chǎng)上支付相應(yīng)的期權(quán)費(fèi)，并且購(gòu)買一定的期權(quán)并且套期保值。針對(duì)于外匯期權(quán)的交易方式來(lái)說(shuō)，指的是在約定好的期間內(nèi)，采用外國(guó)貨幣、外匯期貨的實(shí)際合約為交易的對(duì)象，并且要著重于以商定好的購(gòu)買數(shù)量以及購(gòu)買價(jià)格進(jìn)行“購(gòu)買權(quán)”以及“出售權(quán)”的實(shí)際買賣交易。
有效的運(yùn)用外匯遠(yuǎn)期或者外匯期貨的套期保值等金融手段，能夠?qū)⒉焕娘L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的轉(zhuǎn)移的同時(shí)，逐漸將有利的風(fēng)險(xiǎn)也轉(zhuǎn)移出去。但是運(yùn)用期權(quán)進(jìn)行套期保值的過(guò)程中，只要將不利風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移就可以將有利的風(fēng)險(xiǎn)留給自己。期權(quán)自身有其優(yōu)點(diǎn)也有一定的缺點(diǎn)。
四、結(jié)束語(yǔ)
綜上所述，匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在勢(shì)必會(huì)對(duì)于企業(yè)單位的階段性經(jīng)濟(jì)收益產(chǎn)生一定的影響。怎樣合理的應(yīng)用金融工程，采取相應(yīng)的措施進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，是現(xiàn)代金融工程的各方工作人員應(yīng)該合理考慮的問(wèn)題。但是就目前我國(guó)一些進(jìn)行頻繁出口業(yè)務(wù)的企業(yè)而言，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避這方面的工作仍然有許多的不足之處，并且加上缺少專業(yè)性的人才，對(duì)于金融工程的應(yīng)用并不見(jiàn)成效，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避仍然有定的局限性。本文首先介紹了金融工程對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)避，隨后對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定的研究，然后重點(diǎn)探討了利用金融工程進(jìn)行企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避的重要措施。運(yùn)用金融工具采用多種方式進(jìn)行匯率的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，進(jìn)而有效的降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)效益。
境外施工企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)3
一、匯率風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理
(一)匯率波動(dòng)引發(fā)匯兌風(fēng)險(xiǎn)
在外貿(mào)業(yè)務(wù)中，從最初的合同訂立到最終的貨款交付，一般都有一段較長(zhǎng)的時(shí)間間隔，在此期間若外幣升值，進(jìn)口企業(yè)支付既定的外幣數(shù)額要付出更多的本國(guó)貨幣;而若外幣貶值，則出口企業(yè)收進(jìn)既定數(shù)額外幣結(jié)匯時(shí)可得的本國(guó)貨幣更少了。雖然以外幣表示的款項(xiàng)數(shù)目沒(méi)有變化，但反映到企業(yè)的收益水平上，匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)所獲得的利潤(rùn)。
(二)匯率波動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)占有率下降風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)人民幣升值時(shí)，在匯率完全傳遞的情況下，我國(guó)出口商的外銷價(jià)格如果與貨幣升值上升同等幅度，在國(guó)際市場(chǎng)上此商品價(jià)格需求彈性較大的情況下，那么出口的數(shù)量就會(huì)銳減，進(jìn)而導(dǎo)致出口企業(yè)喪失市場(chǎng)份額，收益下降;如果出口商自己承擔(dān)一部分本幣升值帶來(lái)的利潤(rùn)成本，只部分地提高出口品價(jià)格，則會(huì)直接導(dǎo)致其出口利潤(rùn)下降。他們只有自己承擔(dān)大部分本幣升值帶來(lái)的成本，而無(wú)法向外國(guó)進(jìn)口商轉(zhuǎn)嫁，因此，當(dāng)前人民幣不斷升值的現(xiàn)實(shí)背景加劇了出口廠商的利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際市場(chǎng)占有率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
(三)匯率波動(dòng)導(dǎo)致折算風(fēng)險(xiǎn)
在我國(guó)，符合條件的企業(yè)在賬面資產(chǎn)上不僅有人民幣資產(chǎn)而且有外幣資產(chǎn)，但其綜合財(cái)務(wù)報(bào)表上的資產(chǎn)和負(fù)債都要統(tǒng)一折算為人民幣來(lái)表示。由于人民幣匯率的變動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債表中某些項(xiàng)目的價(jià)值也會(huì)相應(yīng)改變。目前我國(guó)規(guī)定的人民幣兌美元匯率日波幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于兌非美元貨幣匯率的日波幅，對(duì)于最終財(cái)務(wù)成果以人民幣結(jié)算的我國(guó)企業(yè)而言，如果他們使用非美元貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算，則其面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)要高于用美元計(jì)價(jià)結(jié)算。
(四)匯率變動(dòng)將強(qiáng)化企業(yè)預(yù)期并影響其業(yè)務(wù)拓展
現(xiàn)實(shí)的人民幣升值壓力將對(duì)出口企業(yè)的預(yù)期產(chǎn)生很大影響，并進(jìn)而影響其業(yè)務(wù)拓展。在企業(yè)預(yù)期人民幣匯率持續(xù)走高的情況下，其可能會(huì)通過(guò)提價(jià)來(lái)確保正常收益，但當(dāng)進(jìn)口國(guó)的貨幣購(gòu)買力保持穩(wěn)定或出現(xiàn)對(duì)內(nèi)貶值時(shí)，提價(jià)的結(jié)果將使得企業(yè)損失大部分客戶，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困難。
(五)匯率變動(dòng)可能導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值變動(dòng)
人民幣匯率改變有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值發(fā)生變動(dòng)。比如，對(duì)于我國(guó)外貿(mào)企業(yè)而言，如果基于公司價(jià)值的層面，在人民幣匯率的單邊升值走勢(shì)下，以未來(lái)美元現(xiàn)金流的現(xiàn)值衡量的企業(yè)價(jià)值，將出現(xiàn)較大幅度的縮水，從而 可能影響到企業(yè)的融資能力及投資價(jià)值。
二、人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的衡量 在20xx年7月21日的人民幣匯率形成機(jī)制改革之后，人民幣就走上了逐步升值的道路，且升值幅度呈遞增態(tài)勢(shì)，我國(guó)企業(yè)對(duì)外貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)因此逐漸積累和放大。
人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的程度可由方差計(jì)算的波動(dòng)率和幣值變動(dòng)幅度來(lái)綜合反映。從圖1可以看出，經(jīng)過(guò)匯改初期的微幅波動(dòng)之后，人民幣匯率的波動(dòng)程度逐漸上升趨勢(shì)。20xx年匯改至年底時(shí)人民幣對(duì)美元匯率的日間波動(dòng)率僅為0.0001，人民幣匯率僅升值0.5%;20xx年的波動(dòng)率迅速上升至0.005，人民幣匯率也升值了3.4%;而20xx年的波動(dòng)率進(jìn)一步擴(kuò)大至0.017，人民幣匯率也升值了6.9%。這就意味著，在20xx年，如果企業(yè)沒(méi)有做任何匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，僅人民幣升值一項(xiàng)就使其利潤(rùn)率減少6.9%以上。而從20xx年末到20xx年2月底，人民幣兩個(gè)月升值幅度就達(dá)到2.1%。對(duì)于那些習(xí)慣了在國(guó)際市場(chǎng)上靠薄利多銷維持生存的國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，這種匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)對(duì)其敲響了警鐘。 與人民幣對(duì)美元匯率的單邊升值相比，人民幣對(duì)歐元匯率呈現(xiàn)出雙向波動(dòng)的走勢(shì)。在20xx年初至20xx年末這段期間，人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)率為0.07，而對(duì)歐元匯率的波動(dòng)率為0.15，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)歐洲貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)程度 更高。另外，人民幣對(duì)歐元匯率的方向并不固定，匯率風(fēng)險(xiǎn)更難確認(rèn)。
在20xx年11月16日之前，人民幣對(duì)歐元匯率由10.98升值到9.43，但此后人民幣對(duì)歐元朝著貶值方向演變，至20xx年末，已貶值到1歐元兌換10.65元人民幣，貶值幅度高達(dá)13%。這就意味著，那些以歐元作為結(jié)算貨幣的國(guó)內(nèi)進(jìn)口企業(yè)，匯率變動(dòng)已經(jīng)使進(jìn)口成本上升了13%。表1反映了這幾種匯率的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)。 表1數(shù)據(jù)表明，人民幣與我國(guó)主要貿(mào)易伙伴的貨幣匯率波動(dòng)差距還是比較大的。基于標(biāo)準(zhǔn)差和方差的分析都表明人民幣與港幣匯率波動(dòng)幅度最小，與英鎊匯率波動(dòng)幅度最大，與歐元匯率波動(dòng)幅度也比較大，與美元和日元匯率波動(dòng)幅度基本相當(dāng)。
由于這幾種貨幣都是我國(guó)主要貿(mào)易伙伴使用的幣種，波動(dòng)幅度的增加顯然是我國(guó)貿(mào)易商必須面對(duì)的交易風(fēng)險(xiǎn)。 上面的計(jì)算僅僅揭示了已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)程度，而將來(lái)要面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)還有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。從國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，人民幣匯率的波動(dòng)幅度將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，升值速度也將繼續(xù)加快。
一方面，在各種因素的共同作用下，我國(guó)的國(guó)際收支順差將繼續(xù)增加。盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，但受到社會(huì)保障、教育以及體制方面的約束，國(guó)內(nèi)需求提升乏力，加大出口是消化國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的主要方式，貿(mào)易順差的擴(kuò)大必然增加人民幣升值的壓力;另一方面，國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)持續(xù)施加升值壓力。歐美等國(guó)為保護(hù)本國(guó)利益或轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)危機(jī)，通過(guò)各種途徑要求我國(guó)放寬匯率波幅，加快人民幣升值步伐，在強(qiáng)大的國(guó)際壓力下，人民幣匯率很難維持小幅微升的走勢(shì)。此外，國(guó)內(nèi)的緊縮貨幣調(diào)控以及由此引發(fā)的升值預(yù)期，也會(huì)促使人民幣匯率繼續(xù)走高。因此，未來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)程度還將有所上升，成為企業(yè)外貿(mào)活動(dòng)中面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)。
三、匯率風(fēng)險(xiǎn)的后果評(píng)估
從目前情況來(lái)看，人民幣匯率的波動(dòng)并未對(duì)我國(guó)外貿(mào)總體格局產(chǎn)生根本性的影響。20xx年至20xx年，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額增長(zhǎng)了52.9%，進(jìn)出口貿(mào)易盈余更是增長(zhǎng)了157.4%，這說(shuō)明我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上還具有相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，勞動(dòng)力、自然資源等要素稟賦的優(yōu)勢(shì)在一定程度上抵消了匯率波動(dòng)的影響。盡管人民幣相對(duì)美元持續(xù)升值，但我國(guó)企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)仍然較為明顯。而且很多企業(yè)以加工貿(mào)易為主，人民幣升值在增加出口成本的同時(shí)也降低了原料進(jìn)口成本，兩相折中后并未受到多大影響;另一方面說(shuō)明我國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力有所增強(qiáng)，可以積極采取合理措施規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
但是總體的波瀾不驚并不能掩蓋局部的負(fù)面沖擊。由于特定行業(yè)的貿(mào)易模式區(qū)別較大，匯率波動(dòng)的影響存在明顯的行業(yè)差異。人民幣升值對(duì)進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大的行業(yè)而言是長(zhǎng)期利好，但對(duì)出口為主、外幣資產(chǎn)高的行業(yè)沖擊較大。其中，紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品加工等低附加值、低利潤(rùn)出口行業(yè)將受到影響。
紡織企業(yè)對(duì)于人民幣升值的承受能力也在不斷減弱。然而，對(duì)于那些技術(shù)和資本門檻較高的行業(yè)而言，如電子、機(jī)械、冶金等資本技術(shù)密集型行業(yè)，這些行業(yè)中的企業(yè)利潤(rùn)率相對(duì)較高，且議價(jià)能力較強(qiáng)，能夠在合同中增加合適的價(jià)格條款規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，人民幣升值對(duì)其的沖擊相對(duì)緩和。 此外，近年來(lái)我國(guó)外商直接投資增長(zhǎng)也比較快，在我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系中的地位日益提高。我國(guó)引進(jìn)外商直接投資已有相當(dāng)大規(guī)模，20xx年末累計(jì)使用外商直接投資達(dá)6189多億美元。表面上看，進(jìn)入我國(guó)的外資既能獲得投資收益，又能獲得人民幣升值的收益，真可謂一舉兩得。
但是，人民幣升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)從我國(guó)近兩年來(lái)外商直接投資的增長(zhǎng)速度上早已體現(xiàn)出來(lái)，從20xx年到20xx年，我國(guó)實(shí)際利用外商直接投資增幅為28%，而從20xx年到20xx年，這數(shù)值已經(jīng)下降到15%，從20xx年到20xx年進(jìn)一步下降到14%。這說(shuō)明，人民幣不斷升值并沒(méi)有對(duì)外商直接投資產(chǎn)生更大的吸引力。因?yàn)橐坏┩顿Y者將其外幣資產(chǎn)換成人民幣資產(chǎn)，等若干年后再兌換回去時(shí)，可能面臨人民幣更大幅度的升值所帶來(lái)的損失。
因此，人民幣不斷加速升值以及仍然存在的升值預(yù)期顯然會(huì)影響我國(guó)外商直接投資的流入。另外，已經(jīng)獲取相當(dāng)投資收益的外資也會(huì)在各種借口和渠道下流出我國(guó)。它們一方面已經(jīng)取得了投資收益，分享了我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整增長(zhǎng)帶來(lái)的收益;另一方面經(jīng)過(guò)這兩年的人民幣升值，它們也獲得了升值帶來(lái)的好處，正所謂一舉兩得。因此，不斷加速升值的人民幣很可能促使它們盡快匯出以實(shí)現(xiàn)收益。
四、匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制措施與建議 針對(duì)上述幾種主要的外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)，本文提出以下幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制的措施與建議。
( 一)合理選擇結(jié)算貨幣
在對(duì)外支付中，應(yīng)多使用軟貨幣，而在收匯時(shí)則應(yīng)多使用硬貨幣;在對(duì)外融資中，應(yīng)爭(zhēng)取使用軟貨幣以便減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。從目前的國(guó)際貨幣走勢(shì)來(lái)看，美元將會(huì)延續(xù)弱勢(shì)，而歐元的強(qiáng)勢(shì)地位短期內(nèi)難以改變，人民幣也將持續(xù)升值趨勢(shì)。因此，要力爭(zhēng)在對(duì)外貿(mào)易中以美元作為支付和融資的貨幣，而用歐元作為收入結(jié)算的貨幣，尤其是用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。另外，還要注意保持外幣資產(chǎn)與負(fù)債的幣種匹配。
(二)積極利用衍生金融工具
在發(fā)達(dá)國(guó)家，外貿(mào)企業(yè)利用衍生金融市場(chǎng)的金融工具進(jìn)行保值操作是規(guī)避國(guó)際貿(mào)易中匯率風(fēng)險(xiǎn)最常用的方法。匯率保值操作主要有外匯遠(yuǎn)期、外匯期貨以及外匯期權(quán)。這些現(xiàn)代衍生金融工具在西方企業(yè)的外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)控制中得到廣泛應(yīng)用，而我國(guó)企業(yè)對(duì)此還相當(dāng)陌生。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極主動(dòng)學(xué)習(xí)掌握外匯避險(xiǎn)工具。在匯率波動(dòng)幅度逐漸擴(kuò)大的情況下，培養(yǎng)外匯專業(yè)人才，不斷積累自己的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以便在匯率發(fā)生波動(dòng)時(shí)采取適當(dāng)措施保全自己的利潤(rùn)。
(三)擇機(jī)確定合同價(jià)格和結(jié)算方式，適當(dāng)分散交易風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)出口企業(yè)在結(jié)算貨幣呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)時(shí)，可適當(dāng)提高出口價(jià)格，或與進(jìn)口商約定按一定比例分擔(dān)匯率損失;當(dāng)結(jié)算貨幣可能升值時(shí)，我國(guó)進(jìn)口企業(yè)可要求境外出口商降低進(jìn)口商品價(jià)格。外貿(mào)企業(yè)還可通過(guò)提前或推遲結(jié)算時(shí)間來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以根據(jù)結(jié)算貨幣的匯率走向選擇提前或推遲結(jié)算，如果預(yù)測(cè)結(jié)算貨幣相對(duì)于本幣貶值，我國(guó)進(jìn)口企業(yè)可推遲進(jìn)口或要求延期付款，而出口企業(yè)可及早簽訂出口合同收取貨款，反之，進(jìn)口企業(yè)可提前進(jìn)口或支付貨款，出口企業(yè)可推遲交貨或允許進(jìn)口商延期付款。
境外施工企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)4
隨著人民幣國(guó)際化和中國(guó)內(nèi)陸開(kāi)放進(jìn)程持續(xù)深化，青海省進(jìn)出口企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易、利用外資和對(duì)外投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)面對(duì)的人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不確定性加劇，進(jìn)而對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了更高要求。本文針對(duì)青海省進(jìn)出口企業(yè)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際，對(duì)青海進(jìn)出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理提出對(duì)策建議。
一、青海省進(jìn)出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀
20xx年，受傳統(tǒng)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力弱化、外部貿(mào)易壁壘增多等不利因素影響，全省商品出口下滑，導(dǎo)致出口總額下降過(guò)半；進(jìn)口受省內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)技術(shù)改造升級(jí)步伐加快的影響，增長(zhǎng)較為明顯。據(jù)海關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，青海省有進(jìn)出口企業(yè)共151家，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總值6.55億美元，同比下降57%。本文選取省內(nèi)6家具有代表性的進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)行訪談發(fā)現(xiàn)，企業(yè)普遍存在著出口市場(chǎng)較為單一、單體規(guī)模小、產(chǎn)品附加值低、盈利能力不強(qiáng)等問(wèn)題，對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理形成了強(qiáng)有力的制約，匯率波動(dòng)影響不容小覷。1.自然避險(xiǎn)仍是青海省進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要手段。青海省出口產(chǎn)品附加值較低、外銷渠道相對(duì)單一，主要依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)來(lái)體現(xiàn)出口競(jìng)爭(zhēng)力，因此，采取提高價(jià)格的方式來(lái)轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)并不現(xiàn)實(shí)，難度較大，通過(guò)提升技術(shù)含量、提高產(chǎn)品附加值、調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等策略也是短期內(nèi)無(wú)法改變與調(diào)整的，所以轄內(nèi)多數(shù)企業(yè)通常采取提前結(jié)算或簽訂短期限合約等方式來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。2.受條件制約利用外匯衍生產(chǎn)品的積極性依然不高。青海省進(jìn)出口企業(yè)受自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利能力和信用等級(jí)等因素的制約，進(jìn)出口融資也受到一定限制。盡管外匯衍生產(chǎn)品在幫助企業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、套期保值方面的作用非常明顯，但其成本較高的特點(diǎn)，直接抑制了青海省進(jìn)出口企業(yè)利用衍生工具避險(xiǎn)的積極性。3.不同類型進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力差異較大。不同類型匯率避險(xiǎn)能力與水平不盡相同。按照經(jīng)濟(jì)類型來(lái)看，外資企業(yè)由于注入外商血液，通常對(duì)國(guó)際環(huán)境和外匯形勢(shì)變化較為敏感，其跨國(guó)關(guān)聯(lián)企業(yè)對(duì)于匯率避險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)通常較為豐富，也能夠在一定程度上達(dá)到資源共享，匯率避險(xiǎn)綜合實(shí)力強(qiáng)于國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)及其他企業(yè)；從行業(yè)屬性來(lái)看，生產(chǎn)型企業(yè)因出口量較大，對(duì)國(guó)際環(huán)境及外匯形勢(shì)較為關(guān)注，匯率避險(xiǎn)認(rèn)知較早，避險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)，其次是加工型企業(yè)，最后是貿(mào)易型企業(yè)。
二、青海省進(jìn)出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的主要問(wèn)題
（一）主動(dòng)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)薄弱
青海省進(jìn)出口企業(yè)普遍缺乏主動(dòng)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和手段，往往將匯率風(fēng)險(xiǎn)歸咎于外部環(huán)境或宏觀政策影響。有的企業(yè)財(cái)務(wù)人員對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)及市場(chǎng)動(dòng)向不甚敏感，對(duì)能夠發(fā)揮避險(xiǎn)作用的金融衍生產(chǎn)品了解較少，導(dǎo)致了對(duì)匯率避險(xiǎn)工具的運(yùn)用空間十分狹窄，不得不被動(dòng)接受匯率損失。
（二）應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)手段單一，金融避險(xiǎn)工具的使用缺乏普遍性
大部分出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式基本相同，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品價(jià)格，在銷售環(huán)節(jié)增加內(nèi)銷比重，在結(jié)算環(huán)節(jié)盡可能早收匯、早結(jié)匯，以避免人民幣升值帶來(lái)的損失，能夠利用金融衍生工具鎖定或規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)很少。
（三）商業(yè)銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品難以滿足企業(yè)需求
商業(yè)銀行受自身風(fēng)險(xiǎn)防范和市場(chǎng)需求小等因素影響，外匯業(yè)務(wù)創(chuàng)新動(dòng)力不足，產(chǎn)品難以滿足企業(yè)的實(shí)際需求。目前青海省企業(yè)所能選擇的金融避險(xiǎn)工具只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯、人民幣和外幣掉期、貿(mào)易融資等幾種方式，遠(yuǎn)期結(jié)售匯、人民幣和外幣掉期業(yè)務(wù)因受銀行遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)過(guò)低，企業(yè)申請(qǐng)辦理須遵循實(shí)需原則等因素制約，難以大量運(yùn)用。（四）缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才青海省進(jìn)出口企業(yè)少，進(jìn)出口經(jīng)驗(yàn)積累不多，因此對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)薄弱，造成對(duì)專業(yè)人才的需求不強(qiáng)。同時(shí)，囿于業(yè)務(wù)量小、業(yè)務(wù)品種少等因素，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人員實(shí)踐機(jī)會(huì)不多，運(yùn)用避險(xiǎn)工具的能力亟需提升。
三、相關(guān)對(duì)策建議
通過(guò)對(duì)青海省匯率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及問(wèn)題研究分析的基礎(chǔ)上，可以看出，青海省進(jìn)出口企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)普遍薄弱，水平較為有限，而提升匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)綜合性持續(xù)性的任務(wù)，無(wú)法一蹴而就。青海省應(yīng)綜合政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等力量，對(duì)外，開(kāi)展多元化投融資，彌補(bǔ)內(nèi)陸省份各方面資源不足的劣勢(shì)；對(duì)內(nèi)，提高避險(xiǎn)意識(shí)，探索適合自身業(yè)務(wù)發(fā)展的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。
（一）從外部探尋合理規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式方法
1、多元化投融資。多元的投資不光是投資對(duì)象的多元化，也是投資區(qū)域的多元化。一方面可以降低一元投資帶來(lái)的一損俱損的風(fēng)險(xiǎn)，并可以創(chuàng)造多種貨幣的現(xiàn)金流入和流出。另一方面可以在多種貨幣同時(shí)發(fā)生變化時(shí)，相互抵消匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響。在本外幣一體化全口徑跨境融資政策背景下，企業(yè)可在限額內(nèi)自主開(kāi)展本外幣跨境融資，不僅能夠拓寬企業(yè)的資金來(lái)源，還能夠降低融資成本。企業(yè)可以在國(guó)外市場(chǎng)發(fā)行股票、債券進(jìn)行融資，向銀行申請(qǐng)外幣信貸，可運(yùn)用固定利率或浮動(dòng)利率信貸的方式進(jìn)行融資，還可以采用貨幣互換的金融衍生工具，控制中長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到防控匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。
2、運(yùn)用金融衍生工具。金融衍生工具具有兩面性，既可以幫助企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可能給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，是一柄雙刃劍。金融衍生工具如果選擇得當(dāng)，會(huì)大幅降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至帶來(lái)超預(yù)期收益，但企業(yè)在選擇金融衍生工具時(shí)，主要目的應(yīng)該是降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能是尋求衍生工具帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)收益。
3、選擇結(jié)算幣種及控制進(jìn)出口對(duì)象和數(shù)量。通常情況下，企業(yè)應(yīng)遵循“硬出軟進(jìn)”原則。同時(shí)，根據(jù)產(chǎn)品議價(jià)能力和競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱不同，選擇不同貨幣結(jié)算，即，議價(jià)能力強(qiáng)時(shí)，選擇硬貨幣，議價(jià)能力弱時(shí)，選擇軟貨幣，但仍應(yīng)結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際、貿(mào)易背景和市場(chǎng)走勢(shì)等進(jìn)行綜合考量。此外，業(yè)務(wù)拓展應(yīng)向政權(quán)穩(wěn)固、法律健全、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的國(guó)家和地區(qū)拓展，盡力減少向社會(huì)混亂、匯率風(fēng)險(xiǎn)大的國(guó)家和地區(qū)拓展，防止因?yàn)檎物L(fēng)險(xiǎn)而加大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)。
4、尋求政策指導(dǎo)及服務(wù)支持。企業(yè)在強(qiáng)化自身建設(shè)、提升管理水平的同時(shí)，應(yīng)充分利用政府、金融機(jī)構(gòu)等部門的優(yōu)勢(shì)資源，積極尋求政策指導(dǎo)與服務(wù)支持，及時(shí)掌握外部環(huán)境新政策、新動(dòng)向，防風(fēng)險(xiǎn)、增效益，不斷提升企業(yè)有效避險(xiǎn)的主觀能動(dòng)性。
（二）從內(nèi)部提高匯率風(fēng)險(xiǎn)管理綜合能力
1、提高匯率風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)。進(jìn)出口企業(yè)自上而下應(yīng)該對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)有清晰的認(rèn)識(shí)，在匯率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程中，把防范匯率風(fēng)險(xiǎn)作為一種經(jīng)驗(yàn)理念，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的未來(lái)走勢(shì)以及國(guó)際市場(chǎng)的變化，系統(tǒng)地全面地看待和處理匯率風(fēng)險(xiǎn)，精確識(shí)別匯率風(fēng)險(xiǎn)性類型，明確度量匯率風(fēng)險(xiǎn)程度，隨機(jī)采取合適的措施進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)防范，達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。要將匯率風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)投資決策的重要考量，要將匯率風(fēng)險(xiǎn)管理納入到企業(yè)組織架構(gòu)、財(cái)務(wù)管理和生產(chǎn)布局等方面。
2、建立匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)作為進(jìn)出口企業(yè)獨(dú)立的工作事項(xiàng)，為了切實(shí)發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，首先應(yīng)設(shè)立獨(dú)立的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理部門，改變由企業(yè)財(cái)務(wù)人員兼職情況，集中精力為企業(yè)提供更科學(xué)的匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，以便決策層及時(shí)調(diào)整策略，更好地管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。其次，應(yīng)建立匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，密切關(guān)注相關(guān)匯率指標(biāo)變動(dòng)，研究分析影響匯率變動(dòng)的因素，對(duì)匯率波動(dòng)及時(shí)作出提醒，以便企業(yè)迅速采取或改變應(yīng)對(duì)策略。最后，構(gòu)建合理有效的評(píng)價(jià)體系，及時(shí)評(píng)價(jià)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略的執(zhí)行效果，適時(shí)調(diào)整管理策略。
3、采用資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整法。進(jìn)出口企業(yè)可以根據(jù)匯率波動(dòng)走勢(shì)以及自身的實(shí)際需要，對(duì)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整，達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如，預(yù)期到交易地貨幣可能貶值，企業(yè)就應(yīng)該加快資金的回收，及時(shí)兌換，避免匯率下跌帶來(lái)的額損失，同時(shí)，可以盡可能延遲資金的結(jié)算，以期能以較低的資金完成支付，相反，當(dāng)預(yù)期到交易地的貨幣可能升值，那么就進(jìn)行反向操作。
4、建設(shè)專業(yè)人才隊(duì)伍。企業(yè)一方面可以在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中培養(yǎng)管理人才，另一方面可以積極引進(jìn)充分了解外匯、會(huì)計(jì)、審計(jì)、國(guó)際金融等知識(shí)的專業(yè)人才，提升企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理綜合水平。
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