新三板分層制度即將落地！分層方案或現＂三大調整＂

時間：2020-12-21 11:41:20 制度

　　標準三修改后更加嚴格。按照原方案，企業和做市商串通滿足要求是很容易達到的。有一些企業都在努力達到這個標準。按照此前統計，滿足標準三進入創新層的企業超過50%。若要修改，則會減少很多。監管層的目的就是要打破一些企業為了上創新層而進行準備的企業。

新三板分層制度即將落地！分層方案或現＂三大調整＂

　　新三板分層制度正漸行漸近。按照監管層此前安排，新三板分層機制將在5月份正式實施。日前，全國股轉系統正在開展掛牌公司分層信息揭示第二輪仿真測試。此前據報道，證監會正在審議新三板分層方案，證監會同意批復以后，再由全國股轉系統正式對外發布。

　　而就在分層制度即將落地前夜，業內盛傳原有分層方案被調整。對標準一和標準三的有關指標進行了修改，在共同標準中增加了近一年累計融資額不低于1000萬的要求。

　　有知情人士表示，最終方案對之前公布的意見稿有所修改。但截至目前，該傳聞尚未得到權威部門的最終確認。不過，21世紀經濟報道采訪的多位新三板從業人士認為，標準修改可能性很大，且方案或最快于周末正式對外公布。

　　分層制度或現三大修改

　　在流傳的方案中，分層制度共進行了三處修改。在以凈利潤+凈資產收益率+股東人數為參考的標準一種，刪除了“最近3個月日均股東人數不少于200人”的.規定。即取消了股東人數的限制。

　　對以市值+股東權益+做市商家數為參考的標準三中，將“最近3個月日均市值不少于6億元”修改為“最近成交60個做市轉讓日的平均市值不少于6億元”，并增加了“合格投資者不少于50人”。

　　在共同標準中，對掛牌企業的融資提出了要求。原方案的要求是掛牌以來(包括掛牌同時)完成過融資的要求。在修改方案中，則變更為最近12個月(每年4月份最后一個轉讓日為截止日)完成過股票發行融資(包括申請掛牌同時發行股票)，且累計融資額不低于1000萬元。

　　“修改的方案對對正常的企業沒有影響，最大的影響是那些為了上創新層而準備上創新層的企業。對分不到卻勉強做到、希望滿足標準三的企業是一種打擊，能夠會凈化市場，是很好的事情。制度本身很合理，很有針對性與邏輯性。” 新鼎資本董事長告訴21世紀經濟報道記者。

　　張馳認為，修改后的方案打破了一些企業試圖人為操縱進入創新層。事實上，根據此前股轉系統高層的公開表態，其并不歡迎通過運作闖入創新層的企業，并提示一旦在運作中被查出違法違規，后果可能令人不快。修改后的方案，提高了標準，或正體現了監管層的態度。

　　分層標準趨嚴格

　　“原來的版本確實太寬泛了，有些指標很容易被控制。修改后的指標更具體了，要求也更加嚴格了。”華中一家券商新三板負責人告訴記者。

　　“如果真的按照流傳所改，對行業影響還是蠻大的。尤其是標準三。其實很多市值和交易量都是可以做出來的，想沖擊創新層的很多企業都在湊這個指標。修改后要求更高了。修改的初衷也是為了更真實的反應企業情況。”上述新三板負責人表示。

　　“標準三修改后更加嚴格。按照原方案，企業和做市商串通滿足要求是很容易達到的。有一些企業都在努力達到這個標準。按照此前統計，滿足標準三進入創新層的企業超過50%。若要修改，則會減少很多。監管層的目的就是要打破一些企業為了上創新層而進行準備的企業。” 新鼎資本董事長張馳說。

　　此外，在融資方面也提高了要求。由“掛牌以來完成過融資”修改為最近12個月(每年4月份最后一個轉讓日為截止日)完成過股票發行融資(包括申請掛牌同時發行股票)，且累計融資額不低于1000萬元。

　　“有的企業為了達到標準就會進行融資，融資金額很小，有的才二三百萬。原有方案這個很容易達到。按照流傳方案要求明顯提高了。”一位新三板人士告訴記者。

　　在張馳看來，標準三與近三年融資規模于1000萬的規定，目的就是為了打破那些達不到標準而硬湊標準的企業。“實行更嚴格的標準，我認為是合理的。”張馳告訴記者。

　　不過，標準一取消200人股東限制其實是放寬限制。“這條標準剛出來的時候很多人認為不合理，比如一些企業利潤確實很高，但是不滿足股東人數要求，不能進入創新層，取消也是在預期之中。”新鼎資本董事長張馳向21世紀經濟報道記者表示。

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